欧元下跌何时了？ [复制链接]

    【中央社布鲁塞尔６月１日电】除了在刚上市的头几天，欧元在国际货币市
场上短时间成为投资者的新宠外，面对长期以来扮演国际主要通货的美元，欧元
的价位却一直在下滑。根据欧盟资料，欧元兑换美元的价位已从１月间的１：１
.１８下降到今天的１：１.０４２５。换言之，不到５个月的时间，欧元已对美
元贬值１０％以上。
    这一事实似乎说明，筹划多年且以１１个欧盟国家强大经济作为后盾的欧元
，真正出现在国际货币市场后，显然颇有雷声大雨点小且不堪美元一击的味道。
    欧洲银行界在理论上一直认为，面对美元时，欧元沦为弱势货币的可能性虽
然无法完全排除，却并不预期欧元兑换美元的汇价会一直往下降。欧洲银行界普
遍认为，除了加入欧元集团１１个欧盟国家的经济基本面相当良好，且因这些国
家公共赤字减少与私人投资较弱，已使得欧元集团储蓄与投资间的差距累积至１
７４１亿美元。而依据货币结构理论，这一庞大金额的累积，绝对有助于欧元维
持平稳与强势的地位。相对而言，美国在储蓄与投资间的差异已呈赤字现象，美
元的稳定性与强势地位可能在未来减弱。此外，欧盟货币专家至今仍认为，欧元
的出现将影响美元在国际市场上维持长期的强势价位。理由之一是，虽然国际贸
易和全球外汇存底均以美元为主，但拥有全球贸易将近１／３的欧盟境内贸易使
用欧元，以及其它国家使用欧元作为贸易与外汇存底逐渐增加的结果，将使得美
元在国际市场上的需求减少。在供需影响价格的自然法则下，美元在国际货币市
场上，要想长期享有价位持续上扬之势并不容易。
    问题是，至少在欧元出现后的５个多月中，美元兑换欧元的价位不断上扬却
是事实。只是这一情况并未引起欧洲中央银行太大的忧虑与重视。主要原因是，
统筹欧元集团货币大计的欧洲中央银行认为，欧元近５个月来兑美元价位的下跌
，主要是基于大西洋两岸间经济成长彼盛我衰、美元利率相对较高吸引投资者以
及科索沃战事尚未解决等因素。欧洲中央银行并且认为，因经济成长的差异为转
换常态，并不需要为此忧虑，而科索沃危机解决之时，欧元的价位自然会向上攀
升。事实显示，每当欧盟媒体报道科索沃战事解决有望时，欧元兑换美元的价位
均曾止跌回升。
    从经济层面上看，欧元集团对世界其它地区的依赖并不深，因此美元价位的
上升对欧元集团造成的冲击与影响并不十分明显，这也就造成欧洲中央银行并不
急于制订筹谋提升欧元价位的对策。比利时中央银行行长最近就表示，货币兑换
率并非欧洲中央银行货币政策最忧心的事务，而欧元兑换美元的价位不断下跌，
就如同以往马克兑换美元价位的涨跌浮动一样，完全是国际货币市场正常运作下
的结果。
    依据比利时央行行长的观察，目前欧元兑换美元的价位尚未达到超跌的地步
。他还预期，在未来一段时期内，欧元兑换美元的汇价并非没有重新收复河山的
机会。主要理由是：欧元集团与美国之间经济成长的差距可能拉近；美国经常项
目呈赤字的情况与欧元集团享有大幅盈余的事实，也有助于欧元价位上扬。基本
上，除了兑换美元外，欧元兑换其它欧元集团以外主要货币的汇价并未大幅下跌
。尤其是欧元对经常作为投资者货币避难工具的瑞士法郎的汇价，在过去数月中
仅下降０.３％，这一事实说明，持有欧元的投资者并未对欧元丧失信心。