１９９８：世界经济舞台将唱哪些“戏” [复制链接]

    【英国《金融时报》１２月２７日文章】题：生活在东亚乌云之下

    原文提要　１９９８年都可能会发生什么事情？该报记者纷纷考察这一年里
将影响世界的事件。

    东亚危机将得到解决吗？

    马丁·沃尔夫写道：是的。但这不会是很容易的。原本的稍微不适现在看来
像是心脏病发作。现在的问题不仅是东亚危机能否得到遏制，而且是它会不会扩
散。韩国避免了拖欠，起码目前是如此。这一事实当然会有所帮助。

    但是，尽管在国际货币基金组织和美国财政部的策划下，达成了一揽子贷款
协议，市场的消极情绪尚未得到令人信服的扭转。将会找到的唯一解决办法就是
把实施结构性改革的可信承诺同消除恐慌的措施相结合。

    如果不发生世界范围的经济崩溃，则东亚各国经济中的生产部门１９９８年
将开始大量生产出口产品。但是，只有在西方国家容忍自己的往来帐户状况严重
恶化的情况下，亚洲经济回升的这一阶段才会实现。现在的危险是恐慌；一两年
内的威胁可能将是保护主义。但是，世界将渡过难关，即使这只是因为害怕不能
做到这一点的后果。

    日本将会复苏吗？

    吉连·泰特写道：情况是触目惊心的。在到１９９７年９月份为止的６个月
里，国内生产总值下降了１．４％。工商界信心一落千丈。１１月间，在３家大
银行和经纪行崩溃后，日经２２５种股票平均价格跌破了１５０００日元。

    若出现新的问题，则发生长期经济衰退的可能性将会增大。如果日本现金短
缺的银行削减贷款，那么就可能出现倒闭浪潮。

    这能够避免吗？政府最近宣布削减所得税２万亿日元（９４亿英镑），并建
立１０万亿日元基金，以稳定金融部门。这些举措可能将使消费者情绪高涨，甚
至使投资者恢复对银行的信心。日元最近的贬值可能会有助于出口。但是，这些
措施看来不足以避免经济衰退的风险。政府尚未显示出，除了一项“勉强过关”
政策外，它还能拿出什么来。

    牛市还有最后一根支柱吗？

    约翰·普兰德写道：是的，除非亚洲经济崩溃。但是，这将是不健康的孤注
一掷。

    在亚洲危机持续期间，美国联邦储备委员会将保持对利率的控制，尽管美国
劳动力市场紧张，产出也比总的趋势增加得快。由于美国变成亚洲出口的倾销场
所，美国公司的利润将受到挤压。各公司为了增加收益，将求助于疯狂的并购，
从而使市场上的投机加重。股票价格越高，经济硬着陆的可能性就越大。关键问
题是什么先影响到股票：是联邦储备委员会紧缩银根，还是盈利前景的减弱。由
于这种高期望牵涉到大笔资金，所以大概将需要美联储采取大的行动，才能使人
们认识现实。

    美国的通货膨胀将会卷土重来吗？

    杰拉尔德·贝克写道：只有在美国经济１９９８年像１９９７年一样增长的
情况下才会如此。而这种情况看来不大可能出现。

    １９９７年，批发价格下降，消费物价持平，工资上涨压力减弱，尽管经济
增长预计达到了４％左右。

    一些“新时代”派经济学家把这归因于经济活动性质的根本转变，认为美国
能够无限期地这样搞下去。但是，价格疲软的一大原因是美元坚挺、农矿产品价
格下跌，以及一些国内成本，比如医疗保健费用的一次性下降。好景可能不会很
长。１９９８年年初，劳动力市场将是一代人时间中最紧张的。如果需求的增长
按目前速度持续下去，则公司将被迫把成本转嫁给消费者。

    亚洲危机的打击可能会使１９９８年美国经济增长率损失大约一个百分点，
从而扑灭通货膨胀烈火，为美国经济再次提供近乎完美的软着陆。

    英镑的情况将如何？

    罗伯特·乔特写道：１９９８年前一时期，英镑很可能仍将坚挺到令人不安
的程度，但同现在相比，其比值过高的现象在１９９８年底前将会大大好转。英
国的经济增长的减速不大可能会像英格兰银行所期望的那样快。这一因素，加上
要求提高工资压力的上升，将使利率起码再上升１／４个百分点。

    英镑最近的坚挺最终将使出口遭受损失，使往来帐户重新出现赤字。消费开
支同人们在圣诞节期间所认为的相比会多，但１９９８年晚些时候将会减少。投
资在短期内将出人意料地强劲，然后减弱。

    利润的增加可能仍将达到令人不安的高度。由于经济增长减弱和往来帐户赤
字的增加，英镑１９９８年下半年将会贬值，在圣诞节前降到每一英镑兑换不到
２．７德国马克。

    亚洲的金融传染病将伤害中国吗？

    詹姆斯·哈丁写道：伤得很轻。迄今，北京一直保持了对这次亚洲流感的免
疫力。使它得到庇护的是其货币兑换能力的有限、外债少及其国内市场的广阔。
但是，随着出口和外国直接投资的被感染，这场亚洲病症在中国也将感觉到。供
中国出口的主要市场正在减少，特别是韩国和日本。

    欧洲货币联盟将走上正轨吗？

    巴伯写道：经济和货币联盟从一个遥遥无期的梦想几乎变成板上钉钉。一件
预料之中的事是，欧盟领导人将于５月份决定，有１１个国家已经符合加入欧洲
货币联盟的要求。荷兰人和德国人一直暗暗希望，使用欧元国家的第一次浪潮能
够被限制在德国马克集团内。但是，意大利几乎可以肯定是充分削减了预算赤字
，以符合对使用欧元的要求。出于政治原因，英国、丹麦和瑞典将不参加第一次
浪潮。

    １９９８年俄罗斯经济会增长吗？

    弗里兰写道：在将近１０年的萎缩后，俄罗斯经济看来终于准备实现增长了
。第一副总理丘拜斯预言，１９９８年的经济增长将达２％。较为乐观的经合组
织预计为３％。但前景令人乐观的程度远不如两个月前。从那时以来，利率猛增
。虽然只有最严重的悲观论者才会怀疑俄罗斯经济将稍微增长，但是积极的乐观
派已经开始怀疑，１９９８年是否会开创一个经济强劲和持续增长的时期。