股市可能萎靡　债市前景看涨 [复制链接]

【美联社纽约１２月２３日电】华尔街许多分析家在展望１９９８年时，推荐债券的把握大大超过推荐股票的把握。这里有一个令人困惑的地方。　　
    由于多数人的一致看法在任何证券市场都会受到怀疑，现在的估计会使股票市场又悄悄地得到一个好年景吗？　　
    人们对债券抱很高的希望而对股票怀疑不安有其经济理由，在１９９７年即将过去的时候，没有什么人对这些理由提出异议。　　
    在很大程度上由于太平洋地区一些国家的金融危机，全世界的经济增长看来很可能放慢。多数分析家认为，在这种情况下，美国许多公司近年来利润高速增长的势头将会大大减弱。　　
    这很可能成为股票市场的大问题。尽管股票指数今年再创纪录，但只要某种股票的收益有一丁点儿动荡的迹象，投资者就赶紧抛售这种股票。　　
    但是，除了高风险的债券外，收益的增长在债券市场上的影响没有那么大。实际上，在经济放慢的情况下，多数预测者估计通货膨胀率会不断降低，使利率有了下降的余地。利率下降时，债券的价格就会上升。　　
    奥本海默基金会的常务副总经理罗伯特·多尔说：“我们认为美国固定收入市场和其他与美元联系的债券市场可能是１９９８年该去的地方。１９９８年很可能是股票价格萎靡的一年。”　　
    尽管这种考虑可能是对的，但是，如果这种普遍的观点反映到市场价格上，那它对预测明年的投资前景帮助有限。　　
    债券方面的逆向投资人有１９９３年的教训。当时长期国库券的收益率有一段时间跌到６％以下，就像最近那样。买进债券的人１９９４年在联邦储备委员会严格信贷条件的情况下受到巨大损失。目前对股票的悲观态度过去也听到过。在１９９５年股票价格上涨以后，股市的老手说，１９９６年不会再出现这样的情况。在１９９６年股票价格上升后，他们说１９９７年肯定不会再出现类似情况。现在，在１９９７年股票价格上涨以后，相当多的专家似乎比以往更有把握地认为１９９８年不会再上升。　　
    但是今后总有一年他们的预测可能是正确的。面临这种可能，许多股市分析家在预测时避免力量失控与严重下跌两个极端。　　
    标准—蒲耳氏公司在它的《展望》周刊年度预测专辑中说：“道路将坎坷得多，但是仍会继续前进。　　
    “我们认为１９９８年将表明１９９５年至１９９７年引人注目的市场是对全球富有生气的经济和投资环境变化的适当调整。但是改造过程已经基本结束。　　
    “担心估价过高导致股票价格大幅度下跌将被证明是没有道理的。然而，１９９８年的收益率不会高。”