美国新经济会出轨吗 [复制链接]

    持续10年的经济扩张，使美国人的口袋里装满了美元。但自去年年中美联储6次提高利率之后，美国技术行业最近出现了增长放慢的迹象，从而引起股市投资者的不安，迫使他们纷纷抛售手中的股票，特别是技术类股票。这不仅使刚刚萌芽的新技术公司遭受重大打击，而且使得英特尔、戴尔、思科和朗讯等新经济的龙头企业股价大跌，导致以技术股为主的纳斯达克综合指数深深跌入"熊"市。股市出现的这种下跌形势，给许多美国人增加了心理压力。紧张之余，人们不禁提出疑问：美国经济是否正在进入衰退？美国的新经济是否会因为经济急剧下跌而告终？股市阴云将带来风险投资冬季
    美国的《商业周刊》不久前刊登该刊经济编辑曼得尔的文章，发出了美国可能出现因特网萧条的警告。这不仅提出了新经济也会出现衰退的全新理论，而且反映了美国金融市场对当前经济和股市形势的担忧。《商业周刊》在刊登曼得尔文章时还发表社论说，尽管《商业周刊》和曼得尔本人对新经济仍持乐观态度，不认为新经济萧条马上就要到来，但反映因特网萧条的一些关键指数已经浮现，而曼得尔正确地指出了新经济面临的危险，因此值得人们重视。
    曼得尔认为，新经济不仅是技术革命，也是金融革命。他把技术比作是推动新经济发展的引擎，把资金比作是燃料，新技术需要得到资金才能获得发展，两者共存，缺一不可。像思科、亚马逊、雅虎和电子港湾等新经济的龙头企业能够迅速发展，部分原因是它们早期就得到风险资本并在随后从更广泛的股票市场上筹得资金。而新技术发展了，才能促进生产率的提高、通货膨胀率降低，进而推动新经济的发展。
    尽管到今年上半年为止，美国的风险投资还在上升，但股市下跌和经济放慢已经使得不少新技术公司，特别是网络公司得不到资本，从而将放慢技术革新的速度，这有可能影响新经济的发展。曼得尔指出了这种危险性，他认为风险资本对经济和股市非常敏感，在股市动荡时，初始股市场几乎会立即关闭，而风险资本追随市场，滞后一年作出反应，1987年股市暴跌后的几年中，美国风险资本就减少了50％以上。
    在当前，如果技术类股持续下跌，类似的风险投资退缩的情况可能再次出现，尽管这种投资不会在一夜之间变紧，但随着股市下跌和投资收益减少，投资者的兴趣将会淡薄。结果是得到资金的公司减少，资金数额也将下降，从而给整个经济造成普遍的影响。新经济不会永远是晴天
    从去年6月至今年5月，美联储通过6次提高利率，将联邦基金利率提高了1.75个百分点，目的是要使经济增长速度放慢，使股市降温。尽管这一次美联储收紧银根，使得美国股市"跌荡不休"，有些经济学家因此抱怨利率升得太高，担心经济会出现"硬着陆"，但许多经济指数表明，虽然技术投资、公司收益和经济增速开始减少或者放慢，但仍以较大的幅度增长，美联储有可能实现经济"软着陆"的目标。现在的问题是，美联储下一个行动是降低利率还是提高利率。那些认为经济已经实现"软着陆"的人士主张，美联储应该减息。但另一些人士却认为，美国经济增长速度仍然太快，股市泡沫还未消除，通货膨胀的威胁还未消失，因此美联储应该继续加息。正是在这种背景下，《商业周刊》发表了曼得尔的文章，提醒人们注意：如果金融政策"走上邪路"，有可能导致新经济萧条的危险。
    曼得尔也并不认为，目前美国的股市和经济形势已经达到了肯定要出现经济萧条的程度，也并不认为经济衰退就在眼前。但是他认为，在技术行业下跌时，联邦储备委员会处理失当，有可能使危险增大，甚至真的使经济跌入衰退。
    曼得尔不排除在当前经济情况下美联储作出错误决策的可能性，从而使新经济跌入深渊，因为他认为，除了格林斯潘和其他少数人外，美国多数经济学家并不完全赞成新经济，他们把生产率增长的放慢看作是恢复正常，把目前的股市大跌和经济放慢看作是对90年代增长过快的自然反应，因此有可能在经济下滑时因担心通胀上升而迫使美联储进一步提高利率，也可能在大量外国资本为躲避新经济衰退的打击而纷纷撤离时，美联储为留住这些资本、保护美元而被迫提高利率，如果出现这种情况，美国经济很可能会滑入衰退。
    曼得尔认为新经济不会永远是晴天，因此决策者要预防经济的急速下滑和股市暴跌，而唯一的途径则是降低利率。他呼吁美联储学会违背自己的直觉，在生产率增长放慢和通货膨胀率上升时降低利率，就像飞行员懂得通过机头向下加速这种违反直觉的动作处理飞机失速和下滑一样。而只有美联储大大降低利率，经济的下跌才可能会比较温和，时间也比较短。但如果决策者拖拉，不迅速采取行动对付这种局面，就很有可能使经济出现衰退，甚至使衰退变得又深又险。
    由于美联储的6次加息，美国联邦基金利率目前升到了6.5％，是9年多来的最高水平。美联储下一个行动是加息还是降息，已是当前美国金融市场关注的焦点。