大宇债务危机会引发金融风暴吗？ [复制链接]

    【台湾《经济日报》７月２７日文章】题：大宇危机可能引发第二次金融风
暴
    大宇集团的积极扩张策略，把显赫一时的庞大企业王国变成韩国最大的空架
子；不仅如此，韩国金融业者口中“即将沉没的泰坦尼克号”，更可能演变成第
二次亚洲金融危机的导火线。
    信心危机　股市重挫
    大宇集团引爆的信心危机２３日造成汉城股市重挫７.３％后，韩国政府深深
了解此事重大，２５日立即出台连串的纾困措施，必要时央行并将动用２０兆韩
元的公共资金稳定市场。
    国际货币基金组织驻汉城代表也出面喊话，表示大宇应已获得足够的资金，
可以履行改革方案，但市场对国内外连手灭火的行动并不买账，汉城股市２６日
继续又重跌３.５％。
    股市反应明显说明，投资人担忧一旦大宇宣布无法履约偿债，目前仍然脆弱
的韩国经济复苏势必中断。香港一家投资顾问公司的投资组合经理威尔森·李说
：“韩国的情势绝非反应过度，大宇的债务庞大，这很可能是更坏情况的预警。
”
    未雨绸缪　巨资援助
    韩国的２４家投资信托公司，有些原本不愿继续对大宇出资，但几经衡量后
，２６日仍勉强同意再联合提供２.６兆韩元新贷款，刚好和他们催收的旧贷款数
目相符；银行与保险公司也同意另外提供１.４兆韩元的资金。大宇集团的最大债
权人韩国第一银行发言人金镇光说：“债权人已有共识，都认为大宇的问题必须
未雨绸缪，在未扩大之前及早解决。”
    大宇集团的造船、商用车辆、汽车零件与电子部门，如今都被送上拍卖台待
价而沽，未来可能还有更多部门必须抛售。大宇集团创办人兼董事长金宇中为取
得债权人的信任，提出以个人的财富作担保。
    然而，大宇的财务状况已成为韩国决策者与市场人士的关注焦点，大宇集团
高达５００多亿美元的债务，未来几个月势必继续成为韩国经济不稳定的乱源。
    决策失误　遭遇困厄
    大宇集团与金宇中可说是韩国３０年来麻雀变凤凰的代表。３０年以前，大
宇仍只是一家小型的纺织品贸易公司，如今却插足造船、电子、建筑、金融与汽
车等行业。同样，在韩国短期内从最贫困国家攀升到富裕国家之列的过程中，金
宇中也曾被推崇为企业家睿智与毅力的模范。
    很不幸，大宇高估新兴市场潜力和以债养债的扩张手法，同样也是韩国企业
目前遭遇困厄的缩影。金宇中相信愈早在新兴市场上立足，便愈能在他们成长之
际主宰市场。所以，近年来，大宇深入波兰、印度与乌兹别克设立汽车厂。但事
实证明他的评估太过乐观，市场需求与经济情势的消长更远非他所能掌控。
    大宇生存　前途未卜
    【台湾《工商时报》７月２７日报道】韩国第二大财阀大宇集团的财务危机
事件闹得满城风雨，时值危机当头，在韩国政府从中运作下，从银行、债权人到
投信无不冒着投资资金血本无归风险，援助大宇渡过难关。不过，大宇到底会不
会倒，及该不该倒的问题，已经在韩国人民乃至关心全球经济人士的心目中打了
一个大问号。
    拥有２２个事业体，１２家上市公司，年营业额占韩国国民生产总值达５％
的大宇集团，倚仗其对韩国经济的影响力，就有一个倒不得的好理由。再者，大
宇超过５００亿美元的债务，如果放任它倒的话，韩国金融体系的不良债权可能
立刻激增两倍，使金大中总统的金融改革成果在一夕之间化为乌有，这种代价更
让韩国政府难以承受大宇倒闭的后果。
    面对大企业濒临破产危机时，如何降低其对经济体系的冲击，同时兼顾到经
济正义，不但需要智慧，也要具备勇气担当。去年８月美国长期资本管理公司（
ＬＴＣＭ）因巨额亏损，爆发危机时，美联储主席格林斯潘，通过旗下的纽约联
邦储备银行出面，号召数十家私人银行集资３０余亿美元为长期资本管理公司纾
困，化解了这场可能牵涉数千亿美元的华尔街金融风暴。
    基本上，韩国政府处理大宇这次财务危机事件与长期资本管理公司的手法颇
为雷同。即利用“道义劝说”，本身不直接介入，引导银行及投资信托公司进行
救火工作。差别是，参与此次纾困的韩国银行有不少是已经国有化的银行，仍难
脱假公济私之嫌。不过，另一方面，韩国金融监督委员会已经撂下狠话，指出韩
国前３０大财团在今年底之前仍不将负债比率降至２００％以下的话，其财团老
板将会失去经营权。这种做法，至少维护了经济的基本正义原则。
    总之，从这些事件之中，我们可以得到一个结论，即大财团可不倒，但经济
正义却不得不顾。
    企业债务　问题严重
    【路透社纽约７月２８日电】在谈到大宇公司的债务问题时，美国负责等级
评定的标准—蒲耳氏公司今天告诫，如果韩国的金融改革不能恢复韩国公司的状
况，那么韩国可能陷入新的金融危机。
    在标准—蒲耳氏公司对整个韩国经济发出警告之前几个小时，该等级评定机
构降低了大宇公司的债务等级。１９９７年１２月，在亚洲金融危机向全球蔓延
之时，大宇公司已经面临严重的债务问题。
    标准—蒲耳氏公司分析家韦恩·吉说：“如果把大宇公司的状况同韩国政府
帮助第一银行与汉城银行走出困境的努力陷入停滞结合在一起考虑，就能明确地
看到改革行动失去了势头。”他还说，虽然韩国经济有了好转，但大量的资产质
量问题使韩国的金融体系仍然处境堪忧。
    一年半以前，大宇公司和其他韩国公司的债务问题在全球调整行动中似乎得
到了解决，但最近又重新出现。
    吉强调：“韩国公司和金融体系的命运是相互依存的……大宇公司在韩国企
业中的地位使许多国内金融机构面临危险——既包括对大宇公司有直接贷款的银
行又包括对其有间接贷款的银行。”他还警告说：“如果大宇破产，就可能使韩
国金融机构再次陷入危机。”