亚洲经济复苏的春天还远吗 [复制链接]

   【美国《商业周刊》１１月２３日一期文章】题：关于亚洲各国经济情况的报
告
    在大灾大难的一年中，亚洲各国经济终于显示出复苏的迹象。
    由于生产继续萎缩，解雇、破产和政局紧张等情况继续加剧，全面复苏仍是
许多个月以后的事情。但是除了世界金融系统受到更大的冲击外，已有明显的迹
象表明，亚洲地区经济令人苦恼的惯性自由下降已接近谷底。亚洲货币已经稳定
，外汇储备已增长，利率已下降。自１９９７年７　月以来，亚洲无精打采的几
只虎已第一次出现了恢复健康的希望。
    因此，现在到了在危机当中进行检验的时刻。结果表现在我们的亚洲报告上
，这个报告将把各国实施至关重要的改革情况分为不同的等级。我们对银行调整
资本结构、公司改革、消费者情绪、政治改革以及对外国投资开放等方面取得进
展等情况进行了估量（见图表）。
    在发生危机的国家中得分最高的是菲律宾和泰国。这两国的政治改革干得出
色，并且最严格地按照国际货币基金组织规定的痛苦补救措施行事。
    亚洲复苏前景最大的制约因素是日本。日本官员只承认银行坏帐约为６００
０亿美元。然而外界估计大大超过一万亿美元。东京的一揽子救济计划拨出５０
００亿美元公共基金接管无偿债能力的银行，给虚弱的银行注入资本，并补偿所
有储户。但是这个计划并不能解决比美欧主要债权人更无利可图的债权人的问题
。
    泰国由于清理坏帐取得的进展最明显而在金融改革方面的得分为Ｂ＋。任何
人走进书店就能买到关于政府拍卖房地产的两种文字手册，而且，政府今年已经
按帐面价值的６０％向外国投资者廉价出售了９亿美元的金融公司贷款和其它资产。
    然而有一个统计数字说明了泰国仍必须走的路还有多远：到期未还的贷款现
在约为４５０亿美元，即占泰国国内生产总值的３５％。
    韩国发出了类似的好坏都有的信号。到目前为止，政府从银行承担的坏帐约
有３００亿美元，但是到目前为止仅售出了三亿美元。在这之后，韩国仍需处理
５００亿美元的坏帐。由于进口不断下降，韩国现在号称有４５０亿美元的外汇
储备，而去年几乎没有外汇储备。
    在决定一个国家的级别时政治也发挥了重要作用。这是菲律宾在本刊的调查
中获得高分的主要原因。埃斯特拉达总统在针对菲律宾航空公司举行的罢工期间
顶住了要他帮助工会的压力。他也没有援救他的朋友——航空公司的总裁。现在
投资者感到更放心的是，如果菲律宾的危机恶化，埃斯特拉达会迅速采取措施制
止危机。
    相比之下，印尼总统哈比比已由于同前任铁腕人物苏哈托的关系密切而受到
玷污。直到印尼于１９９９年年中选举之前继续发生政治动乱的危险仍然很大。
这使得印尼难以把今年春天骚乱后逃离这个国家的华人企业家及数十亿美元的资
本吸引回来。他的政府最近已加快调整负债累累的公司。
    没有哪个国家像马来西亚那样通过坏政策伤害自己。马哈蒂尔总理已割断了
马来西亚同世界资本市场的联系，并通过监禁副总理安瓦尔·易卜拉辛窒息了改
革。他使马来西亚加重了已占国内生产总值１７０％的债务负担。许多贷款已成
为坏帐，因而银行系统需要１６０亿美元来调整资本结构。
    总起来看，这个报告的确给投资者带来一些希望，但只是一些希望而已。如
果亚洲各国政府集中精力使金融系统强有力并使公司产生效益，这些政府就很有
可能健康地摆脱金融危机。但是，采取短期补救措施的国家最后的结果很可能像
今天的日本：经济增长停滞，并对错过机会深为遗憾。

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┃                         亚洲主要国家改革成绩单                         ┃
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┃          │ 金融改革 │ 政治改革 │ 消费者信心 │ 企业部门 │ 外国投资 ┃
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┃   日本   │    C     │    C     │     D      │    B-    │    B+    ┃
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┃   韩国   │    B     │    B-    │     D      │    C     │    C-    ┃
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┃   泰国   │    B+    │    A-    │     C-     │    C     │    C     ┃
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┃  新加坡  │    B+    │    C-    │     B-     │    A     │    C+    ┃
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┃   印尼   │    D     │    C-    │     D      │    D     │    C-    ┃
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┃ 马来西亚 │    D     │    F     │     C+     │    F     │    C     ┃
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┃  菲律宾  │    B+    │    A     │     C-     │    C     │    B-    ┃
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