全球股市缘何升只因美元如潮来（上） [复制链接]

    【台湾《经济杂志周刊》１０月２４日一期文章】题：美国钱淹没全球股市（作者
    罗耀宗）
    今年几乎每一个星期，放眼世界，都有某个地方的股市缔创新纪录。从美国到香港，从北欧到拉丁美洲，从中东到印度，从西方工业国家到新兴市场，每个地方都看得到钱在烧，股市不是迭创新天价，就是刷新崩盘以来最高价。
    资料源公司统计，从１９８７年股市崩盘到今年１０月初，泰国股市涨了３６９％，勇冠全球，排名第二的是香港，上涨３５３％，第三名马来西亚，涨３２７％，第四名新加坡，涨３００％。前四名都是亚洲国家，涨幅都达三倍以上。
    接下来是第五名菲律宾上涨１５６％，第六名美国涨１３６％，第七名瑞士涨１３５％，第八名德国涨１３４％，第九名南非涨１０６％，第十名英国涨９５％。我们都知道，美国和英国经济虽已触底，走上复苏路，但是缓如牛步，欧洲大陆还深陷衰退泥淖，日本经济二度感冒。主要国家经济表现不佳，全球同受其害，股市却猛涨反映的是什么？
    支撑这次全球股市齐涨的背后最重要原因，不是预期全球经济会复苏，也不是上市公司盈余看好，而是美国投资人有钱没处放，往外大洒银子，也就是说，这是由资金带动的涨势。
    美国投资人大举投资海外，始于两年前，那时美国的利率开始大幅下跌，一些存款人眼见利息收入急速缩水，不甘损失，于是把钱从银行储蓄户头领出，投入股市和债券市场，追逐更高的报酬率。股市和债市人气旺，价格自然只涨不跌，其他存款人眼见别人尝到甜头，也纷纷跟进，这一来价格涨得更快。从没涉足金融市场的存款人，首次参与投资世界，发现赚钱竟然如此容易，胆子更大了，投资国际化、多元化的浪潮从此涌起。
    这些投资界的“幼儿”，不谙投资之道，唯一致富捷径是把钱投入共同基金，交由专业经理人经营。１９８８年，也就是最近一次股市大崩盘后的一年，投入共同基金的资金只有２０亿美元，１９８９年飞增到３４０亿美元，１９９０年真正的投资热潮出现，投入共同基金的资金高达１１９０亿美元，此后，资金就马不停蹄源源滚入。
    起初，这些钱投入美国股市和债市，因此１９９１和１９９２年美国经济统计数字虽差，股价和债券价格却节节高涨。最近一年，股市涨幅已高，债券收益率也跌到历史性低点６％以下，美国投资人在华尔街一些名嘴，如摩根—斯坦利公司的投资策略大师巴顿·比格斯登高一呼下，开始往海外和新兴市场寻找出路。
    涓涓细流汇为洪流，两个月来，每个星期有１０亿美元以上的资金拥入国际型的共同基金，投产海外。这种资金规模前所未见，而且短期内没有衰竭的迹象。美国证券同业公会说，今年第二季度，美国投资人净买入外国股票１３２亿美元，创下新高纪录，而且连增２０个季度。这２０个季度内，美国投资人买进了１０９０亿美元的外国股票，手头上持有的股票累计已达２１００亿美元。两年半来，美国投资人持有的海外股票，约增加了一倍。
    美国投资人不只买外国股票，也买外国债券，今年上半年买进２７３亿美元的外国债券，已经超过去年全年创新高纪录的２１９亿美元。（上）